KEGOC повторит успех «КазТрансОйла»?

KEGOC
Рассмотреть вопрос размещения акций KEGOC на Казахстанской фондовой бирже в первом полугодии предложил руководителю госфонда «Самрук-Казына» глава правительства. Аналитики инвесткомпаний в целом позитивно оценили перспективы первичного размещения компании, однако отметили, что первоначальный замысел по выводу на фондовый рынок акций нацкомпаний в рамках «народного IPO» будет частично нивелирован созданием единого пенсионного фонда.

«Правильный» вектор движения приватизации госсобственностипремьер-министрзадал на заседании правительства. "Народ ждет, когда KEGOC выйдет на фондовый рынок, — заявил Серик Ахметов. — У компании хорошие показатели, очень эффективная компания. Думаю, выход на фондовый рынок ее подстегнет".

Эксперты инвестиционных компаний разделили оптимизм главы кабмина, но в то же время призвали не забывать о потенциальных рисках.

Не хуже акций KTO

Старший аналитик управления по долевым инструментам Halyk Finance Мирамгуль Миралова считает, что будущий интерес к бумагам KEGOC будет зависеть от двух факторов — состояния компании и ситуации на рынке.

- Думаю, что рынок воспримет их с не меньшим интересом, чем акции «КазТрансОйла», в том числе благодаря опыту, который рынок получил во время первого IPO, — оптимистично отметилаг-жаМиралова. — Кроме розничных инвесторов в программе «Народное IPO» участвуют и пенсионные фонды. Их интерес будет обусловлен не только доходностью, как для розничных инвесторов, но и регуляторными требованиями.

По ее мнению, без НПФ как участников сложно представить эффективное функционирование фондового рынка, поскольку именно участие профессиональных инвесторов обеспечивает соответствие между рыночной и справедливой ценой, стабильность и ликвидность рынка.

- Справедливая стоимость акций определяется ожиданиями будущей прибыли. Для регулируемых компаний, таких как КТО и КЕГОК, она зависит в первую очередь от тарифов, — пояснила представитель Halyl Finance. — Поэтому, чтобы оценить стоимость регулируемых компаний, инвестор должен быть в курсе всех изменений в режиме их регулирования и понимать, как эти изменения повлияют на будущую прибыль компании.

Однаког-жаМиралова призывает трезво оценивать объемы накоплений граждан и «силу положительного примера IPO КТО».

- Количество депозитов выше 5 миллионов тенге суммарно составляет примерно 2,5 триллиона тенге, что на порядок выше балансовой стоимости предлагаемых акций, а численность таких крупных вкладчиков в разы превышает число участников первого IPO, — попыталась аналитик оценить потенциальный спрос на акции KEGOC. — Будут как опытные инвесторы, так и те, кто впервые начал вкладывать в фондовый рынок на IPO КТО.

Риск прячется в тарифах

Аналогичной оценки перспектив первичного размещения акций компании придерживаются в АО BCC Invest. Как отметила аналитик компании Наина Романова, KEGOC — одна из самых стабильных нацкомпаний с хорошими финансовыми показателями.

- Компания имеет довольно хороший рейтинг корпоративного управления, а также стабильный кредитный рейтинг, — пояснила она. — За пять лет (2007—2011 годы) доходы от оказания услуг постоянно увеличивались.

Из числа возможных рисков для компании эксперт назвала возможные изменения тарифов со стороны Агентства по регулированию естественных монополий. По ее мнению, это может негативно сказаться на финансовом положении KEGOC.

- Несмотря на этот риск, изменения тарифов в неблагоприятную для компании сторону невелик, — считает г-жаРоманова. — По нашему мнению, акции данной компании будут интересны для инвестирования.

Комментируя вопрос о возможной цене размещения, аналитик BCC Invest воздержалась от точных оценок, сославшись на отсутствие информации об условиях размещения акций. Но, по расчетам инвесткомпании, ее рыночная капитализация составит 6,5—7 млрд тенге. А в сравнении с размещением КТО спрос на акции KEGOC, считает аналитик, будет больше.

- По итогам «народного IPO» «КазТрансОйла» спрос превысил предложение в два раза (34687 заявок), — обратила внимание эксперт. — Мы предполагаем, что спрос на акции KEGOC будет еще больше, ведь сейчас большая часть населения знает о программе «Народное IPO» и может наблюдать за развитием котировок акций «КазТрансОйла».

Согласно данныминтернет-страницы«народного IPO», удовлетворенные заявки физических лиц по акциям КТО составили 79,1%, а на долю пенсионных фондов пришлось 20,4%. Как считает Нина Романова, наибольшую долю в распределении акций KEGOC также составят физлица.

Потенциальные угрозы

Не умаляя положительных оценок инвесткомпаний, стоит подчеркнуть и два значимых события, произошедших в 2012—2013 годах. А именно: новости о сокращении на 18% чистой прибыли KEGOC за первый квартал прошлого года до $15 млн и последующем повышении тарифов на электроэнергию осенью того же года.

Как рассказал нам на условиях анонимности глава подразделенияриск-менеджментаодного крупного НПФ с иностранным участием, эти два события имеют прямую взаимосвязь, а повышение тарифов сделано для придания бумагам нацкомпании большей привлекательности. Однако рост социальной напряженности, вызванной увеличением стоимости услуг монополистов, считает он, будет вынуждать правительство все сильнее контролировать цену на социально значимые товары и услуги.

- Субсидировать это будут за счет компании, что увеличит налоговую нагрузку, а также сложности по доступу к надежным источникам электроэнергии, — пояснил он потенциальные угрозы для KEGOC. — Поэтому главный риск заключается в том, что тарифы будут недостаточно высокими. Я думаю, мы это увидим на стоимости компании в среднесрочной перспективе, а это 3—5 лет.

Кроме того, он обратил внимание на поручение президента о слиянии всех НПФ в один государственный. В связи с этим, по его мнению, частично теряется изначальный замысел «народного IPO» как продажи части акций нацкомпаний институциональным инвесторам в лице НПФ, которые могли бы более квалифицированно оценивать их стоимость.

- По сути, получается, что нацкомпания будет продавать свои же акции напрямую государству в лице Минфина и под управлением Нацбанка. Чтобы не случилось этого, желательно «обеззаразить» эту реформу. До ее начала осталось не больше полугода, и ее нужно остановить, так как она ставит под угрозу развитие финрынка и негативно скажется на эффективности предприятий.

Автор: Валерий НИКОЛАЕВ

Поделиться в соц. сетях

Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники

Добавить комментарий

Войти с помощью: